Kun pitchaat VC:eille tulet salamannopeasti huomaamaan kuinka tarkkoja he ovat siitä, että yritykselläsi on globaali kasvupotentiaali. Yrityksen pitäisi ideaalissa maailmassa olla mahdollisimman helposti skaalattavissa uusille markkinoille, sekä omata realistinen mahdollisuus nousta miljardin arvoiseksi yritykseksi. Miksi? Koska VC:t sijoittavat alkuvaiheen yrityksiin, start-uppeihin, jotka ovat luonteeltaan erittäin korkean riskin sijoituksia. Tämä tarkoittaa sitä, että iso osa sijoituksista epäonnistuu. Ja jos, iso osa epäonnistuu, onnistujien pitää onnistua isosti.
Miksi kaikkien kiinnostavien yritysten pitää olla potentiaalisia ”unicorneja”?
Kannattaa muistaa että myös VC on business, ja että heillä on omat sijoittajansa, jotka haluavat tuottoa rahalleen. Sarjayrittäjä ja sijoittaja Jyri Engeström avasi Nordnetin Rahapodissa VC-matematiikkaa ja päätin käyttää hänen esimerkkiä yllä olevassa videossa. Tällä tavalla voit kuunnella jakson, sekä nähdä visuaalisesti miten hommat toimii. Jyrin esimerkki ei ole ainoa, ja se on kärjistetty siten että ymmärtäisit mitä VC:t loppupeleissä hakee, eli yrityksiä jolla todella isot exit-mahdollisuudet. Artturi Tarjanne avaa samaa keskustelua hieman eri numeroilla tässä, mutta pointti on sama.
Voiko VC-matematiikka johtaa konflikteihin VC:n ja founderin välillä?
Kuvittele että olet co-founder nopeasti kasvavassa yrityksessä. Olette saaneet 5 MEUR VC-rahoitusta 25 MEUR post-money valuaatiolla. Sinä ja toinen co-founder omistatte rundin jälkeen 40% per nuppi, VC 20%. Yksi päivä puhelimesi soi, tuntematon numero. Vaikka vihaat vastata tuntemattomiin numeroihin, päätät kuitenkin vastata. ”Hi, this is Zurk Mackerberg from Facebook Acquisitions team, we would like to purchase your business as a part of our growth strategy for 50 MEUR. The offer will be sent to your e-mail. Btw, it seems your mom has the flu…just kidding…or am I? Well, talk to you later…”.
50 miljoonaa, mietit. Herranjumala, sehän tarkoittaa 20 miljoonaa minulle. Minusta tulee vihdoin onnellinen!
Samalla kun mietit mitä kaikkea tuolla rahalla voisi tehdä ja kuinka paljon paremmaksi elämä nyt tulee muuttumaan, VC:n päämajassa kiroillaan. Siellä keskustellaan ärsyyntyneenä miksi missään nimessä ei saisi myydä. Kun VC soittaa sinulle ja kertoo että olisi parempi vaan jatkaa matkaa eteenpäin, sinä olet vahvasti eri mieltä.
VC:n näkökulmasta tämä ei ole mitenkään täysin itsestäänselvä tilanne. He ovat sijoittaneet 5 MEUR ja tulevat nyt potentiaalisessa exit-tilanteessa ainoastaan samaan 2x tuoton sijoitukselleen, eli 10 MEUR. Se on alle heidän rahaston tuottovaatimuksen. Se pistää myös lisäpaineita VC:n muihin portfolioyrityksiin menestyä entistä isommin. VC näkee siis tilanteen täysin eri tavalla. Tästä syntyy nyt riitatilanne.
Miksi yrityksesi kilpailee rahaston muiden yritysten kanssa?
Kuten yllä olevassa videossa huomasit, VC:t allokoivat rahansa ensiksi niin sanottuihin ”initial checks”, eli ensimmäiset sijoitukset, ja sen jälkeen jatkosijoituksiin. Kuvittele että VC-rahasto on nyt sijoittanut 20 yritykseen kolmen vuoden ”investment periodin” aikana. Tämän jälkeen rahasto tekee ainoastaan jatkosijoituksia näihin 20 yritykseen. Nyt VC joutuu miettimään tarkkaan mihin firmoihin loput rahoista sijoitetaan. Koska VC tietää että iso osa epäonnistuu, hänen on pakko valita yrityksiä joilla on mahdollisuus todella isoon exitiin.
Mikäli sinun yrityksellä tässä vaiheessa ei ole vielä hyvää kasvua tai hieman epäselvät tulevaisuuden prospektit, saattaa olla että VC laittaa jatkosijoitukset rahaston muihin yrityksiin, ja sinä jäät nuolemaan näppejäsi. Tästä huolimatta en kuitenkaan ikinä näkisi VC-rahaston muita sijoituksia kilpailijoina. On paljon fiksumpaa yrittää oppia ja tehdä yhteistyötä mikäli se vaan on mahdollista.
Mitä tästä opimme?
Summa summarum, kun päätät ottaa yhteyttä VC:hen, ymmärrä että ”isoin Suomessa” ei toimi pitchauksessa.
Seuraavassa osassa tutustumme pre ja post-money valuaation.