Johdanto
Venture Capital, eli VC, on osa niin sanottua yksityistä pääomaa (Private Equity). Rahoitusmarkkinat voidaan karkeasti jakaa julkiseen pääomaan (public equity) ja yksityiseen pääomaan (private equity). Julkiset pääomamarkkinat ovat esimerkiksi pörssit (OMX, FTSE, Nasdaq ym), jossa kuka tahansa pystyy ostamaan osakkeita. Yksityiset pääomamarkkinat sen sijaan, eivät ole avoimia kaikille, vaan siellä operoivat muun muassa eläkerahastot, valtion rahastot sekä rikkaat yksityishenkilöt, ja ne koostuu esimerkiksi niin sanotusta Private Equity, VC tai Private Equity Real Estate.
Sanojen merkitykset ovat vuosien varrella muuttuneet, ja jotkut sanovat edelleen että VC on osa Private Equityä (se on), mutta kun puhutaan Private Equitystä, tarkoitetaan yleensä rahastoja ja yrityksiä jotka sijoittavat kypsiin bisneksiin jolla on jo runsaasti liikevaihtoa ja vakiintunutta liiketoimintaa. VC:t sen sijaan sijoittavat globaaliin kasvupotentiaalin omaaviin start-uppeihin joilla ei välttämättä ole liikevaihtoa.
Yksityisen pääoma-sateenvarjon alla toimivat rahastot sijoittavat yksityisesti omistettuihin (ei listattuihin) yrityksiin. Joissain tapauksissa kuitenkin PE-rahasto saattaa ostaa julkisen yhtiön, jotta voi niin sanotusti ”de-listata” sen. Eli tuoda se takaisin yksityiseen omistukseen.
Private Equityn ja VC:n iso ero on siis missä vaiheessa elinkaarta sijoitus tapahtuu. Private Equity myöhään ja VC aikaisin. Sijoitusvaiheella on tietysti myös implikaatiota miten he toimivat yritysten kanssa käytännössä.
Mitä muuta eroa on Private Equityn ja Venture Capitalin välillä?
Kun PE-firmat sijoittavat yritykseen he ostavat monesti koko yrityksen tai ainakin ison osan osakekannasta. Tämän jälkeen he ryhtyvät aktiivisesti parantamaan liiketoimintaa, esimerkiksi karsimalla kuluja, virtaviivaistamalla organisaation ja uudelleen strukturoimalla taseen. PE-firmat käyttävät myös usein velkavipua ostoissa (LBO, Leveraged Buyout). Jos haluat lukea lisää niin sanotuista LBO:oista suosittelen lämpimästi “Barbarians at the Gates”.
VC:t sen sijaan ostavat maksimissaan 50% osakekannasta, yleensä jossain 15-35% välillä, ja ilman velkavipua. Sijoitukset kohdistuu start-uppeihin tai scale-uppeihin (yritys jonka bisnesmalli on todettu toimivaksi ja joka tarvitsee rahaa kansainvälistymiseen). VC:t eivät lähde aktiivisesti mukaan operatiiviseen toimintaan vaan auttavat löytämään uusia sijoittajia, avainhenkilöitä sekä avaavat ovia esimerkiksi uusille markkinoille. He eivät ole yhtä “hands-on” kuin PE-sijoittajat.
Private Equity Real Estate sen sijaan sijoittaa kiinteistöihin, surprise. Itse vietin ensimmäiset kuusi vuotta koulun penkiltä kansainvälisessä kiinteistösijoitusrahastossa. Ostimme 10-150 MEUR kokoluokan kohteita (niin sanottuja ”Value Add”), jossa näimme että pystyisimme aktiivisella ”asset managementilla” nostamaan arvoa. Arvonnousu tapahtui vuokrasopimusten parantamisella, luottoluokituksen nostamisella, peruskorjauksilla ja luonnollisesti myös markkinan yleisellä kehityksellä.
Uskallan sanoa että VC:t ovat keskimäärin, näistä kolmesta, vähiten yhteydessä välittömään arvonnousuun. Mutta VC:n rooli onkin enemmän heittää bensaa liekkeihin ja toivon mukaan auttaa yritystä tavoittamaan Unicorn-status.
Miten sitten VC-rahasto toimii, ja miten he tienaavat rahaa?